PGNiG na giełdzie w 2015 r.

Akcje PGNiG owocują stabilnym, długofalowym wzrostem. Wynika on ze zwiększającej się wartości firmy, która skutkuje zmianą ceny akcji oraz wypłatą dywidend. Od 2005 r. PGNiG jest filarem polskiej giełdy.

Pozycja na GPW

Od dnia debiutu, czyli 23 września 2005 r., papiery wartościowe PGNiG należą do najbardziej rozpoznawalnych i uznanych na warszawskiej giełdzie. Akcje Spółki wchodzą od 2005 r. w skład indeksu WIG20 oraz zajmują istotne z punktu widzenia polskiego rynku miejsce w regionalnych indeksach rynków rozwijających się (MSCI, FTSE), a także w jedynym indeksie firm odpowiedzialnych społecznie na GPW, czyli RESPECT Index. Do tego ostatniego PGNiG należy od początku jego istnienia, co zostało potwierdzone w dziewiątej edycji projektu. Od 1 czerwca 2015 r. PGNiG wchodzi w skład MSCI Global Sustainability Index, indeksu spółek o silnym profilu zrównoważonego rozwoju.

Analiza kursu akcji PGNiG w 2015 r.

Notowania PGNiG poruszały się w ramach od -6% do +56% od cen zamknięcia z 2014 r., podczas gdy indeks WIG20 był kwotowany w widełkach od -24% do +10%. Głównymi przyczynami tej zmienności kursu PGNiG były:

• pogłębiający się spadek cen ropy naftowej od lipca 2015 r.,
• spadek cen gazu na Towarowej Giełdzie Energii od kwietnia 2015 r.,
• pogłębiająca się liberalizacja rynku gazu w Polsce.

Kurs akcji PGNiG w trakcie całego roku kształtował się w zakresie od 4,20 do 6,95 zł. Początek roku charakteryzował się dużą zmiennością (cena baryłki ropy na giełdzie w Nowym Jorku spadła poniżej 50 USD, był to pierwszy taki spadek od kwietnia 2009 r.). W dniu 16 stycznia 2015 r. cena akcji osiągnęła roczne minimum 4,20 zł i rozpoczął się trend wzrostowy, który podtrzymały znacznie lepsze od oczekiwań analityków wyniki finansowe za 2014 r., opublikowane 5 marca 2015 r. Rosnący o 47% wynik netto był skutkiem poprawy marży na sprzedaży gazu wysokometanowego oraz silnych operacyjnie wyników segmentu Dystrybucja. Pozytywnie przez inwestorów została odebrana również informacja z 16 kwietnia 2015 r., kiedy podczas Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia zapadła decyzja o wypłacie rekordowej wysokości dywidendy 1,18 mld zł (0,20 zł za akcję).

6 maja 2015 r. kurs akcji PGNiG wyniósł 6,59 zł i ustalił nowe maksimum od momentu szczytu z sierpnia 2013 r., kiedy kurs akcji wyniósł 6,55 zł. Kurs akcji utrzymały opublikowane 8 maja 2015 r. dane za pierwszy kwartał, w tym 7% wzrost wyniku EBITDA rok do roku. Efektywny operacyjnie kwartał wsparły niższe jednostkowo koszty gazu. 11% spadkowi ceny ropy w USD towarzyszył 22% wzrost kursu USD/PLN kwartał do kwartału. Następnie, 13 maja Spółka poinformowała o skierowaniu do Gazpromu wezwania na arbitraż, rozpoczynając tym samym przewidzianą kontraktem jamalskim procedurę arbitrażową warunków cenowych kontraktu długoterminowego na zakup gazu ziemnego z dnia 25 września 1996 r. Inwestorzy mogli wkalkulować w cenę porozumienie z Gazpromem przewidując jednorazową kompensatę, podobną do otrzymanej w 2013 r., i nadal kupowali akcje PGNiG. W obszarze czynników makroekonomicznych, które pomogły kursowi akcji PGNiG, trzeba pamiętać o widocznej w 1. półroczu dobrej koniunkturze na akcjach rynków rozwijających się oraz o względnej słabości innych sektorów tworzących indeks WIG20 na GPW (banki i kryzys frankowy, spółki energetyczne a sektor węglowy).

W dniu 22 czerwca 2015 r. akcje Spółki osiągnęły historyczne maksimum na zamknięciu – 6,95 zł. Natomiast po zamknięciu sesji giełdowej 6 października 2015 r. PGNiG zostało największą spółką notowaną na GPW pod względem kapitalizacji rynkowej.

Do momentu publikacji wyników finansowych za trzeci kwartał 2015 r. kurs akcji Spółki utrzymywał się na poziomie powyżej 6,00 zł. W dniu 6 listopada 2015 r. kurs akcji spadł o blisko 7%, zaznaczając tym samym trend spadkowy kontynuowany do końca roku. Słabsze od oczekiwań wyniki finansowe PGNiG były pochodną spadku cen gazu i ropy naftowej, co w konsekwencji doprowadziło do obniżki taryfy detalicznej oraz dwukrotnej obniżki taryfy hurtowej przez Prezesa URE w 2015 r. Dodatkowo, w celu utrzymania liczby klientów i sprzedawanych wolumenów, Spółka wprowadziła programy rabatowe – od maja dla klientów hurtowych oraz od czerwca dla małych i średnich przedsiębiorstw. Efekt udzielonych rabatów widoczny był w wynikach za trzeci kwartał 2015 r.

Na zamknięciu ostatniej sesji w dniu 30 grudnia 2015 r. akcje PGNiG kosztowały 5,14 zł.

Taka cena akcji PGNiG oznacza wzrost o blisko 72,5% wobec ceny emisyjnej z 2005 r. oraz o 35% w porównaniu do ceny zamknięcia z pierwszego dnia notowań. Jeśli doliczymy wypłacone w latach 2005-2015 dywidendy na poziomie 1,28 zł na akcję, to inwestor, który kupił akcje PGNiG po cenie emisyjnej i trzymał je do końca 2015 r., mógłby liczyć na zysk na poziomie 115%.

Notowania indeksów Giełdy Papierów Wartościowych SA oraz PGNiG

Porównanie stopy zwrotu indeksów GPW oraz akcji PGNiG w 2015 r. oraz od dnia debiutu PGNiG

Akcjonariat

Na dzień 31 grudnia 2015 r. kapitał zakładowy PGNiG wynosił 5,9 mld zł. Składało się na niego 5,9 mld akcji o wartości nominalnej 1 zł każda. Akcje wszystkich serii, tj. A, A1 oraz B, są akcjami zwykłymi na okaziciela i uprawniają do jednego głosu na Walnym Zgromadzeniu.

Większościowym akcjonariuszem PGNiG pozostaje Skarb Państwa.

W dniu 2 grudnia 2015 r., w związku z objęciem przez Ministra Skarbu Państwa nowych udziałów w podwyższonym kapitale zakładowym spółki Towarzystwo Finansowe Silesia Sp. z o.o., zmniejszeniu uległ udział Skarbu Państwa 70,83% w ogólnej liczbie głosów oraz w kapitale zakładowym PGNiG.

W związku ze zbyciem na zasadach ogólnych w dniu 26 czerwca 2008 r. przez Ministra Skarbu Państwa jednej akcji PGNiG, uprawnieni pracownicy zyskali prawo do nieodpłatnego nabycia ogółem nie więcej niż 750 mln akcji Spółki. Zawieranie umów nieodpłatnego zbycia akcji rozpoczęło się 6 kwietnia 2009 r., a prawo do nieodpłatnego nabycia akcji PGNiG przez uprawnionych pracowników wygasło 1 października 2010 r. Na dzień 31 grudnia 2015 r. blisko 60 tys. uprawnionych pracowników objęło 728 292 tys. akcji. Akcje nieodpłatnie nabyte przez uprawnionych pracowników mogły być przedmiotem obrotu od 1 lipca 2010 r., natomiast akcje nieodpłatnie nabyte przez członków Zarządu Spółki – od 1 lipca 2011 r.

Struktura akcjonariatu na koniec 2015

Obok największego akcjonariusza Skarbu Państwa, inwestorzy instytucjonalni posiadają ponad 1/5 akcji, z czego ponad 60% stanowią inwestorzy z Polski. Biorąc pod uwagę styl i częstotliwość inwestowania, akcje PGNiG posiadają inwestorzy, którzy wierzą, że Spółka będzie średnio rosła szybciej niż rynek lub sektor, w którym się znajduje, oraz inwestorzy, którzy trzymają akcje w swoim portfelu powyżej dwóch lat.

15% akcji PGNiG posiadają inwestorzy zagraniczni – głównie inwestorzy instytucjonalni z Europy (w tym niespełna 50% inwestorów z Wielkiej Brytanii). Co 25 akcjonariusz PGNiG to inwestor indywidualny, który kupuje i sprzedaje papiery wartościowe na własne konta maklerskie.

Znaczny pakiet akcji PGNiG znajduje się w portfelach otwartych funduszy emerytalnych. Ci długoterminowi inwestorzy posiadali na koniec 2015 r. ponad 9% udział w kapitale PGNiG, wyceniony na prawie 3 mld zł. W porównaniu do 2014 r. liczba akcji posiadanych przez OFE zmalała o 17%. Wpływ na sprzedaż akcji Spółki mogły mieć opublikowane w listopadzie słabsze od oczekiwań wyniki finansowe po trzecim kwartale, które były pochodną spadku cen gazu i ropy naftowej. W tym okresie przeważały również negatywne rekomendacje analityków (z 19 rekomendacji 13 rekomendacji „sprzedaj”).

Najwięcej akcji PGNiG posiadały te fundusze, które zarządzają także największym portfelem przyszłych emerytur, tj. ING, Aviva oraz PZU Złota Jesień. Udział OFE w akcjonariacie PGNiG wzrósł znacznie od debiutu giełdowego w 2005 r. (wtedy 3,5% kapitału, wycenione na 711 mln zł). Fundusze emerytalne to zazwyczaj inwestorzy długoterminowi, o niewielkiej fluktuacji portfela akcji, zwłaszcza dużych spółek dywidendowych, jaką jest PGNiG. Ich udział stabilizuje akcjonariat Spółki, jednak zarazem ogranicza liczbę akcji pozostającą w wolnym obrocie (free float), co może przekładać się na wielkość obrotów na akcjach. W przypadku PGNiG ta ostatnia wartość wyniosła średnio w 2015 r. 28 mln zł dziennie, co jest bardzo dobrym wynikiem, zważywszy na niski poziom free float.

Relacje inwestorskie

Relacje inwestorskie to obszar działań biznesowych, który stale nabiera wagi. Jest to rezultat dynamicznego rozwoju rynku kapitałowego w Polsce, zauważalnego zarówno w rosnących aktywach funduszy inwestycyjnych, jak i w większej liczbie notowanych spółek, których blisko 490 jest obecnych na giełdowych parkietach. Wpływa na to blisko 1,5 mln rachunków inwestycyjnych zarejestrowanych w Polsce, w tym dynamiczna grupa inwestorów indywidualnych, którzy angażują swój kapitał poprzez Giełdę Papierów Wartościowych. To także efekt zwiększających się obowiązków prawnych i regulacyjnych, w tym ze strony Komisji Nadzoru Finansowego oraz transpozycji prawa unijnego do polskiego porządku prawnego.

Od początku 2015 r. trwają ciągłe prace udoskonalające stronę internetową PGNiG. W odświeżonej w 2014 r. sekcji „Relacje Inwestorskie”, poza wszystkimi skategoryzowanymi raportami bieżącymi i okresowymi Spółki, informacjami o dywidendzie, akcjonariacie, jak również aktualnymi notowaniami akcji PGNiG oraz rekomendacjami domów maklerskich, zostały umieszczone opublikowane prognozy finansowe i ich wykonanie, a także wybrane dane finansowe, gdzie można znaleźć zestawienia danych kwartalnych finansowych i operacyjnych od 2010 r. Na stronie umieszczane są zaktualizowane prezentacje inwestorskie PGNiG, oddające w skondensowanej i przystępnej formie obraz Grupy PGNiG pod kątem giełdowym, jak również kontakt telefoniczny i mailowy do Działu Relacji Inwestorskich PGNiG. W 2015 r. sekcję Relacji Inwestorskich odwiedzano ponad 180 tys. razy.

Spółka PGNiG znalazła się w gronie finalistów VIII konkursu Złota Strona Emitenta. Atrakcyjność strony internetowej została potwierdzona najwyższymi ocenami otrzymanymi w kryteriach „technologicznych”: intuicyjności, ergonomii, zgodności z regułami nawigacji oraz poprawności zastosowanych technologii.

W ciągu roku przedstawiciele Spółki odbyli blisko 130 spotkań z inwestorami i analitykami domów maklerskich. Kontynuowana była także, zainicjowana w 2012 r., współpraca w ramach projektu „Akcjonariat Obywatelski” – PGNiG bierze aktywny udział w edycji 2015/16 poprzez udział w spotkaniach z inwestorami indywidualnymi, przygotowanie materiałów dydaktycznych dla inwestorów w zakresie rynku gazu w Polsce, jak i wsparcie finansowe projektu.